Bozor ishtirokchilari bu ehtimolni deyarli hisobga olgan, shuning uchun barcha e'tibor ECB Prezidenti Kristin Lagardning bayonotlariga va hamroh bo'ladigan matnga qaratiladi. Biroq, bu jarayon muayyan qiyinchiliklarni keltirib chiqaradi, chunki yevrozonaning so'nggi makroiqtisodiy hisobotlari javobdan ko'ra ko'proq savollar tug'dirmoqda.
Misol uchun, inflyatsiya ma'lumotlari. Fevral oyida yevrozona umumiy iste'mol narxlari indeksi (CPI) yillik hisobda 2,4% gacha pasaydi, holbuki aksariyat tahlilchilar 2,3% ga tushishini taxmin qilishgan edi. Ushbu ko'rsatkich ketma-ket to'rt oy davomida (oktabrdan yanvargacha) o'sib kelgan edi, ammo fevral oyida bu o'sish to'xtadi. Besh oy davomida 2,7% darajasida barqaror bo'lib turgan asosiy iste'mol narxlari indeksi esa 2,6% ga tushdi, ammo prognoz qilingan 2,5% dan baribir yuqoriroq bo'ldi.
Yevrozona iqtisodiyoti 2024-yilning to'rtinchi choragida choraklik hisobda 0,1% ga o'sdi, nol o'sish prognozlariga qaramay. Ya'ni, inflyatsiya pasaymoqda, lekin sekin, iqtisodiyot esa sust bo'lsa ham o'sishda davom etmoqda.
Bozor ECB foiz stavkalarini 25 baza punktga pasaytirishiga shubha qilmaydi. Biroq, kelajakdagi siyosat borasida fikrlar ikkiga bo'lingan. Bloomberg tomonidan o'tkazilgan so'rovga ko'ra, ECB foiz stavkalarini pasaytirish siklining oxirgi bosqichiga yaqinlashmoqda, bunga ichki kelishmovchiliklar ham sabab bo'lishi mumkin. Ushbu tafovutlar jamoatchilik oldida tobora ko'proq ko'rinib bormoqda va ECB bayonotining matniga ham ta'sir qilishi mumkin. Bu esa, yevroga qo'llab-quvvatlovchi omil sifatida qaralishi mumkin.
Masalan, Belgiya Markaziy Banki rahbari Per Vunsh hamkasblarini "2,0% ga ko'r-ko'rona intilmaslikka" chaqirdi, ya'ni har qanday holatda ham stavkalarni pasaytirish shart emasligini ta'kidladi. Bundesbank prezidenti Xoakim Nagel ham shunga o'xshash fikr bildirgan bo'lib, keyingi stavka pasaytirishlariga ehtiyotkorlik bilan yondashish lozimligini aytgan.
Boshqa tomondan, ECB Ijroiya kengashi a'zosi Izabel Shnabel monetar siyosatning hanuzgacha cheklovchi ekaniga shubha bilan qarayotganini bildirgan. Litva Markaziy Banki rahbari Gediminas Simkus esa mart oyidagi pasayishdan keyin yil davomida qo'shimcha stavka pasayishlari kutish kerakligini ta'kidlagan. U ECB "yanada moslashuvchan pul-kredit siyosatiga o'tish imkoniyatiga ega" ekanini aytgan. Fevral oyida ECBning boshqa vakillari, jumladan Boris Vuychich, Piero Chipollone va Fransua Villerua de Galo ham yumshoq (dovish) pozitsiyani qo'llab-quvvatlagan edi.
Morgan Stanley tahlilchilariga ko'ra, ECB mart oyida stavkalarni pasaytiradi va kelgusidagi yumshash siyosatini ko'rsatishi mumkin, hatto aprelda yana bir pasayish e'lon qilinishi ehtimoli bor. E'tiborlisi, fevral boshida Morgan Stanley iqtisodchilari ECB aprel oyida "kuzatish" pozitsiyasini egallashini prognoz qilishgan edi, ammo inflyatsiyaning pasayishi va iqtisodiy o'sishning sekinlashishi sababli o'z prognozlarini o'zgartirishdi.
Boshqa tomondan, Rabobank tahlilchilari boshqacha fikrda. Ularning fikricha, ECB "qattiq" (hawkish) pasayishni amalga oshiradi, ya'ni mart oyida stavkalarni tushiradi, ammo keyingi harakatlar hech bo'lmaganda iyungacha kutilmaydi.
Shaxsan men ECB yakuniy bayonoti kelajakdagi stavka pasaytirishlari borasida bank ichidagi kelishmovchiliklarni aks ettiradi deb o'ylayman. ECB ichida bo'linish mavjudligi e'tirof etilishi esa yevroga qo'llab-quvvatlovchi omil bo'lishi va EUR/USD xaridorlariga foyda keltirishi mumkin.
Hozirda EUR/USD kursining ko'tarilishi AQSh dollarining zaiflashishi bilan bog'liq. Trampning Kongressdagi keskin ritorikasi natijasida dollar bosim ostida qoldi. Bozor ishtirokchilari savdo tariflari bo'yicha tortishuvlar AQSh iqtisodiyotiga ham zarar yetkazishidan xavotirda. Stagflyatsiya (bir vaqtning o'zida yuqori inflyatsiya va iqtisodiy o'sishning sustlashishi) xavfi ortmoqda, shuningdek, Federal zaxiraning (FOMC) kelajakdagi siyosati borasidagi dovish kutishlar ham kuchaymoqda. Treyderlar iyun oyidagi yig'ilishda Fed stavkalarni tushirishi deyarli aniq deb hisoblashmoqda.
Qo'shimcha bosim ADP ish bilan ta'minlash bo'yicha kutilmagan salbiy hisobotdan keldi. Xususiy sektor bo'yicha faqatgina 77 000 ta yangi ish o'rni yaratildi, bu esa 2021-yil yanvaridan beri eng past natija hisoblanadi. ADP ma'lumotlari odatda Non-Farm Payrolls (NFP) statistikasi bilan bog'liq bo'lib, bu natijalar e'lon qilingandan so'ng dollar indeksi 104 diapazoniga tushdi va besh oylik minimumlarga yaqinlashdi.
Natijada, EUR/USD keskin oshib, 1.08 darajasiga yaqinlashdi. Agar ECB mart oyida "mo'tadil qattiq" (moderately hawkish) pozitsiyani egallasa, yevro qo'shimcha qo'llab-quvvatlash oladi va EUR/USD 1.0830 qarshilik darajasini sinovdan o'tkazishi mumkin (bu Kumo bulutining quyi chegarasi va W1 vaqt oralig'ida Bollinger Bands indikatorining yuqori chizig'iga mos keladi). Agar bozor ECB pozitsiyasini yumshoq (dovish) deb talqin qilsa ham, har qanday korreksiya pullbeklari uzoq muddatli xarid imkoniyati sifatida qaralishi mumkin, chunki AQSh dollari umuman zaiflashmoqda.
