Всю неделю мы с вами наблюдали, как, несмотря на явное ожидание дальнейших мер по снижению ставок, европейская валюта демонстрировала довольно стремительный рост против американского доллара.
Очевидно, что сегодня Европейский центральный банк снизит процентные ставки в шестой раз с июня прошлого года, хотя нестабильная экономическая ситуация сеет разногласия по поводу того, как в дальнейшем действовать в отношении стоимости заимствований.
Экономисты почти единогласно прогнозируют снижение депозитной ставки на четверть пункта, до 2,5%. После этого мнения сильно разнятся: одни не видят дальнейших снижений, другие считают, что ставка дойдет до 1% в начале 2026 года.
Такие резкие различия отражают ослабление единства среди самих чиновников. Хотя до сих пор не было серьезных разногласий по поводу смягчения денежно-кредитной политики, мнения расходятся относительно того: находится ли инфляция под большей угрозой нового витка роста и какой объем поддержки следует предложить неэффективной экономике региона.
Кроме этого, недавние действия немецких властей по размораживанию 500 млрд евро, которые будут направлены на укрепление экономики, добавляют еще больше сложности с тем, как дальше действовать ЕЦБ в рамках своего плана смягчения денежно-кредитной политики.
Еще больше запутывают ситуацию последствия внезапного решения США прекратить военную поддержку Украины и Европы, что вызвало спешку по перевооружению, которая принесет сотни миллиардов евро расходов по всему региону в ближайшие годы. Европейские лидеры намерены продолжить обсуждение этого вопроса на саммите, который пройдет сегодня в Брюсселе.
Трейдеры оценивают смягчение на 62 базисных пункта, включая снижение на четверть пункта сегодня, по сравнению с 65 базисными пунктами в среду и 85 базисными пунктами на прошлой неделе.
Решение в этот четверг должно быть простым, но обсуждения в Совете управляющих, несомненно, станут более жаркими. Сегодня мы можем получить последнее четкое решение по ставкам, так как все будущие встречи будут носить более сложный характер.
Хотя политики, включая члена Исполнительного совета Изабель Шнабель, настоятельно призывают ЕЦБ начать обсуждение приостановки снижения ставок, никто, похоже, не возражает решительно против решения, принятого на этой неделе.
Разногласия в ЕЦБ усиливаются отчасти по поводу того, насколько денежно-кредитная политика сейчас сдерживает экономику. Шнабель больше не уверена, является ли она по-прежнему ограничительной. Яннис Стурнарас из Греции считает, что ЕЦБ определенно все еще находится на ограничительной территории. Чиновники сходятся во мнении, что ставки следует довести до уровней, которые больше не сдерживают активность и известны как нейтральные.
Однако определение этого нейтрального уровня вызывает споры. Некоторые опасаются, что слишком быстрое снижение ставок может спровоцировать новую волну инфляции. Другие, напротив, предупреждают о риске чрезмерного ужесточения, которое может привести к рецессии. ЕЦБ находится под давлением, чтобы найти баланс между борьбой с инфляцией и поддержкой экономического роста. Принятие решений осложняется непредсказуемостью геополитической ситуации и энергетического кризиса. Разногласия внутри ЕЦБ подчеркивают сложность задачи, стоящей перед центральным банком. Лишь немногие представители ЕЦБ выдвинули идею о дальнейшем снижении для стимулирования спроса. Хотя недавнее исследование сотрудников ЕЦБ установило нейтральный уровень в 1,75–2,25%, некоторые ястребы говорят, что он может быть выше.
В любом случае сегодняшнее решение уже отыграно рынками и учтено в котировках, так что лишь новые заявления Кристин Лагард о будущей политике могут спровоцировать новые покупки евро в развитие бычьего рынка. В ином случае более осторожная позиция может привести к нисходящей коррекции рисковых активов.
Что касается текущей технической картины EUR/USD, то сейчас покупателям нужно думать над тем, как забирать уровень 1.0820. Только это позволит нацелиться на тест 1.0855. Уже оттуда можно забраться на 1.0885, но сделать это без поддержки со стороны крупных игроков будет довольно проблематично. Самой дальней целью выступит максимум 1.0920. В случае снижения торгового инструмента лишь в районе 1.0780 я ожидаю каких-либо серьезных действий со стороны крупных покупателей. Если там никого не будет, было бы неплохо дождаться обновления минимума 1.0740 либо открывать длинные позиции от 1.0700.
Что касается текущей технической картины GBP/USD, то покупателям фунта нужно забирать ближайшее сопротивление 1.2920. Только это позволит нацелиться на 1.2946 выше которого пробиться будет довольно проблематично. Самой дальней целью выступит область 1.2970. В случае падения пары медведи попытаются забрать контроль над 1.2860. Если это удастся сделать, пробой диапазона нанесет серьезный удар по позициям быков и столкнет GBPUSD к минимуму 1.2810 с перспективой выхода на 1.2765.
