คู่เงินยูโร-ดอลลาร์ปิดตลาดวันศุกร์ที่ระดับ 1.0834 ซึ่งบ่งชี้ถึงความอ่อนแอทั่วไปของดอลลาร์สหรัฐ แม้จะมีการเพิ่มราคาค่อนข้างมาก แต่ผู้ซื้อ EUR/USD ยังคงลังเลที่จะท้าทายระดับ 1.09 หลังจากที่รายงานตลาดแรงงานสหรัฐที่อ่อนแอได้ถูกเผยแพร่ คู่เงินนี้ก็พุ่งขึ้นถึง 1.0890 แต่ที่จุดนั้นนักเทรดเริ่มขายทำกำไร ผลลัพธ์คือ คู่เงินนี้ปรับตัวลง 50 พิพหลังจากการกล่าวสุนทรพจน์ของ Jerome Powell

กราฟรายสัปดาห์ของ EUR/USD แสดงให้เห็นว่าคู่นี้ได้เพิ่มขึ้นมากกว่า 500 pips ในสัปดาห์ที่ผ่านมา—ซึ่งเป็นการเพิ่มขึ้นที่เร็วที่สุดในรอบ 16 ปีที่ผ่านมา เหตุผลหลักคือความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้นจากภาวะสเตกแฟลชันในสหรัฐฯ เนื่องจากสงครามการค้าของทำเนียบขาวกับเศรษฐกิจที่ใหญ่ที่สุดในโลก ก่อนหน้านี้ ตั้งแต่ชัยชนะในการเลือกตั้งของทรัมป์ ธีมสงครามการค้าได้ให้การสนับสนุนต่อดอลลาร์สหรัฐฯ แต่ตอนนี้เรากำลังเห็นผลที่ตรงกันข้าม ตลาดได้สรุปอย่างมีเหตุผลว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ จะถูกบีบให้ผ่อนคลายนโยบายการเงินอย่างหนักกว่าที่คาดไว้ในเดือนธันวาคม เพื่อตอบสนองต่อการเติบโตทางเศรษฐกิจที่ชะลอตัว ความคาดหวังของตลาดได้เปลี่ยนไปตามนั้น ผู้ค้ารายใหญ่ยังคงเชื่อมั่นว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ จะยังคงสถานะนโยบายปัจจุบันในเดือนนี้ อย่างไรก็ตาม การคาดการณ์สำหรับการประชุมครั้งต่อไปดูจะอ่อนแอลง ตามที่เครื่องมือ CME FedWatch แสดงผลว่าความเป็นไปได้ของการลดอัตราดอกเบี้ยที่การประชุมในเดือนพฤษภาคมเพิ่มขึ้นเป็น 50% ในขณะที่ความเป็นไปได้ของการลดในเดือนมิถุนายนอยู่ที่ 87%

ความคาดหวังในเชิงยอมอยู่รอดไม่ได้เพิ่มขึ้นเพียงเนื่องจากผลกระทบที่อาจเกิดขึ้นจากสงครามการค้าเท่านั้น แต่ยังเพราะรายงานเศรษฐกิจมหาภาคที่อ่อนแออีกด้วย สถิติการผลิตของ ISM ยอดค้าปลีก และดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภค ต่างก็ต่ำกว่าที่คาดการณ์ทำให้กดดันดอลลาร์เพิ่มขึ้น รายงานการจ้างงานนอกภาคเกษตรในเดือนกุมภาพันธ์ก็ไม่เป็นที่น่าพอใจ การจ้างงานเพิ่มขึ้นเพียง 150,000 ตำแหน่ง ต่ำกว่าค่าเฉลี่ย 12 เดือนไปที่ 170,000 ขณะที่ตัวเลขของสองเดือนก่อนหน้านี้ (มกราคมและธันวาคม) ถูกปรับลง อัตราการว่างงาน (U3) ขึ้นไปที่ 4.1% (เทียบกับคาดการณ์ที่ 4.0%) อัตราการว่างงานแบบกว้างกว่า U6 ที่ให้มาตรวัดภาวะตลาดแรงงานที่ครอบคลุมมากขึ้นพุ่งไปที่ 8.0% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดตั้งแต่เดือนตุลาคมปี 2021 อัตราการเข้าร่วมในแรงงานลดลงถึง 62.4% ต่ำสุดตั้งแต่มกราคม 2023

รายงานเกี่ยวกับอัตราเงินเฟ้ออาจเสริมสร้างภาพที่น่ากังวลนี้ ทำให้เกิดแรงกดดันเพิ่มเติมต่อดอลลาร์ สัปดาห์ต่อไป ตัวชี้วัดสำคัญของอัตราเงินเฟ้อ—CPI และ PPI—จะถูกปล่อยออกมา ซึ่งอาจเพิ่มหรือลดการคาดการณ์เชิงยอมนี้ได้

ในวันที่ 12 มีนาคม วันพุธนี้ เราจะเรียนรู้ตัวเลขดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ของเดือนกุมภาพันธ์ โดยรวมแล้ว CPI ได้แสดงแนวโน้มขาขึ้นในช่วงสามเดือนที่ผ่านมา โดยมีตัวเลขเพิ่มขึ้นถึง 0.5% ในเดือนมกราคม อย่างไรก็ตาม คาดว่าจะชะลอตัวลงเป็น 0.3% ในเดือนกุมภาพันธ์ ในมุมมองประจำปี ดัชนีได้เพิ่มขึ้นต่อเนื่องสี่เดือน (ตั้งแต่ตุลาคมถึงมกราคม) สูงสุดที่ 3.0% แต่คาดว่าจะลดลงถึง 2.9% CPI หลักที่ไม่รวมราคาอาหารและพลังงานก็คาดว่าจะชะลอตัวลงเช่นกัน—จาก 0.4% เป็น 0.3% รายเดือนและจาก 3.3% เป็น 3.2% รายปี

นักวิเคราะห์คาดการณ์ว่าการชะลอตัวของอัตราเงินเฟ้อจะเกิดขึ้นเพียงเล็กน้อย แต่สิ่งที่ต้องสังเกตคือแม้ว่าข้อมูลจะตรงกับที่คาดการณ์ (ยังไม่ต้องพูดถึงมาผิดพลาด) ดอลลาร์ก็จะตกอยู่ภายใต้แรงกดดัน

อีกหนึ่งตัวชี้วัดอัตราเงินเฟ้อที่สำคัญ—ดัชนีราคาผู้ผลิต (PPI)—จะถูกประกาศในวันถัดมา 13 มีนาคม รูปแบบที่คล้ายกันคาดว่าจะเกิดขึ้นโดยมีการชะลอตัวตามหลังหลายเดือนของการเติบโต

ในวันศุกร์ที่ University of Chicago Booth School of Business เจอโรม พาวเวลล์ ประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ กล่าวถึงความคืบหน้าในการชะลออัตราเงินเฟ้อซึ่ง "น่าจะยังคงดำเนินต่อไปแต่จะไม่ราบรื่น" ถ้ารายงานอัตราเงินเฟ้อที่จะเกิดขึ้นแสดงสัญญาณของการอ่อนแรง (โดยเฉพาะในกรณีการชะลอตัวในดัชนีราคาธุรกิจภายในเดือนมกราคม) โอกาสที่จะมีการลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนพฤษภาคมจะเพิ่มขึ้นอีก และเอียงสมดุลไปในทางที่เห็นใจการลดอัตราดอกเบี้ยในอนาคต ในปัจจุบัน โอกาสนี้อยู่ที่ 50/50

สิ่งที่น่าสนใจคือ การลดตัวดันวายลงใน EUR/USD ในวันศุกร์เป็นผลมาจากการกล่าวของพาวเวลล์ที่เขาระบุว่าเศรษฐกิจสหรัฐฯ ยังคงแข็งแกร่งและธนาคารกลางสหรัฐฯ ไม่เห็นความเร่งด่วนในการลดอัตราดอกเบี้ยเพิ่มอีก

อย่างไรก็ตาม มีข้อสงสัยบางประการ ประการแรก พาวเวลล์ได้อ้างอิงถึงการประชุมธนาคารกลางสหรัฐในเดือนมีนาคม ที่ซึ่งผู้ค้าระบุว่าจะไม่มีการเปลี่ยนแปลงนโยบาย ประการที่สอง ในการกล่าวสุนทรพจน์ของเขา เขาแสดงความกังวลเกี่ยวกับความไม่แน่นอนที่เพิ่มขึ้น เขาชี้ให้เห็นว่าผลกระทบจากภาษีการค้าและความเชื่อมั่นผู้บริโภคที่ลดลงยังต้องประเมิน โดยระบุว่า "ผลกระทบจากการเปลี่ยนแปลงเหล่านี้จะมีความสำคัญต่อเศรษฐกิจและนโยบายการเงินของสหรัฐฯ"

กล่าวอีกนัยหนึ่ง การกล่าวสุนทรพจน์ดังกล่าวของพาวเวลล์ในวันศุกร์ไม่สามารถเรียกได้ว่าเป็นการแสดงออกทางเหยี่ยว การลดดัชนีใด ๆ ใน EUR/USD ควรถูกมองว่าเป็นโอกาสในการซื้อ เป้าหมายขาขึ้นใกล้เคียงที่สุดคือ 1.0850 ซึ่งเป็นเส้นบนสุดของตัวบ่งชี้ Bollinger Bands ในกราฟรายสัปดาห์ ส่วนเป้าหมายหลักคือสูงกว่า 100 จุดที่ 1.0950 ซึ่งเป็นขอบบนของเมฆ Kumo ในช่วงเวลาเดียวกัน