Esta manhã, o iene japonês registrou um aumento significativo em relação ao dólar dos EUA, aproximando-se do nível crucial de 153,00. Vamos analisar os fatores que impulsionam a alta do iene e considerar por quanto tempo esse aumento pode continuar.
Sentimento hawkish do mercado
O iene subiu mais de 1% em relação ao dólar hoje, atingindo seu nível mais alto em mais de um mês, em 153,09.
Esse aumento foi impulsionado por dados inesperadamente fortes sobre os salários no Japão, que reforçaram as expectativas do mercado quanto a um possível aumento no aperto monetário por parte do Banco do Japão (BOJ).
Dados divulgados na manhã de quarta-feira mostraram que os salários nominais no Japão aumentaram no ritmo mais rápido em quase 30 anos em dezembro, com um crescimento anual de 4,8%, bem acima da previsão de 3,9%.
Esse salto significativo foi impulsionado principalmente por um aumento de quase 7% nos pagamentos especiais aos trabalhadores, especialmente devido aos bônus de inverno. Esse foi o crescimento mais rápido desde 2001.
Ao mesmo tempo, os salários reais, ajustados pela inflação e considerados um termômetro do poder de compra do consumidor, subiram 0,6% em relação ao ano anterior no último mês, com a cifra de novembro revisada para cima, de uma queda de 0,3% para um aumento de 0,5%.
O governo expressou otimismo de que o crescimento salarial continuará a acelerar este ano, o que aumenta as chances de um aperto adicional na política do Banco do Japão (BOJ).
As tendências salariais continuam sendo o foco principal do mercado, mesmo após a recente decisão do BOJ de elevar os encargos dos empréstimos, pois afetam a hora dos futuros ajustes nas taxas de juros.
No mês anterior, o Banco do Japão aumentou as taxas pela terceira vez em menos de um ano, ressaltando a dinâmica favorável dos salários como um dos principais elementos para essa decisão.
O impulso de alta do iene foi apoiado pelos aumentos salariais recordes em 2024, já que as empresas japonesas concordaram em aumentar os salários dos funcionários em média 5,1%.
O maior sindicato trabalhista do Japão, Rengo, defende um aumento salarial mínimo de 5% em 2025, com uma meta de 6% para pequenas empresas, visando reduzir a disparidade de renda entre elas e as grandes corporações.
As negociações com as empresas devem ser concluídas em março, mas já surgem atualizações positivas: muitas empresas, incluindo grandes corporações, se comprometeram a aumentar os salários em mais de 7% para determinados trabalhadores.
"A dinâmica salarial continuará, sem dúvida, sendo um fator-chave nas decisões de política do BOJ. Se a tendência atual continuar, o banco central provavelmente implementará outro aumento de taxa ainda este ano," afirmou o analista Masato Koike.
Seu colega Taro Kimura também acredita que os dados sólidos de salários devem fortalecer a confiança do BOJ de que o crescimento salarial está alinhado com a meta de inflação de 2%, o que pode levar a pelo menos mais uma rodada de aperto em 2025.
De acordo com uma pesquisa da Bloomberg publicada na semana passada, a maioria dos observadores do BOJ espera outro aumento de taxa em cerca de seis meses, com julho sendo o mês mais provável para esse ajuste.
Após a divulgação dos dados salariais de hoje, os investidores aumentaram a probabilidade de um aumento de taxa na reunião de junho do BOJ para 78%.
Essa expectativa foi ainda reforçada por comentários recentes do ex-economista-chefe do BOJ, Hideo Hayakawa, que afirmou à Bloomberg na terça-feira que o banco central provavelmente continuará aumentando as taxas além das expectativas atuais do mercado.
Com base em sua avaliação, Hayakawa previu que a taxa terminal do BOJ neste ciclo de aperto atingirá cerca de 1,5%. Isso é superior às previsões da maioria dos analistas, embora esteja alinhado com a projeção do Fundo Monetário Internacional.
"Minha visão central é que ainda há muito a ser feito," observou o ex-funcionário do BOJ. "Há pouca base lógica para supor que os aumentos de taxa vão parar tão cedo.
Fatores adicionais que impulsionam o iene
Além das expectativas de um endurecimento da política monetária por parte do BOJ, o iene também está sendo impulsionado por diversos fatores. Por exemplo, na noite passada, os investidores buscaram ativos de refúgio seguro em meio a uma nova escalada nas relações entre os EUA e a China.
Em 4 de fevereiro, a Casa Branca adiou a implementação de tarifas sobre o Canadá e o México após ambos os países concordarem em reforçar suas fronteiras com os EUA para combater a migração ilegal e o tráfico de drogas.
No entanto, Washington adotou uma postura mais rígida em relação à China, impondo tarifas de 10% sobre produtos chineses, conforme prometido anteriormente.
Em resposta, Pequim anunciou imediatamente tarifas recíprocas sobre as importações dos EUA, intensificando ainda mais as tensões nos mercados globais.
O presidente dos EUA, Donald Trump, em vez de buscar formas de reduzir o conflito, afirmou que não tinha intenção de conversar com o presidente chinês, Xi Jinping, num futuro próximo.
Esses desenvolvimentos aumentaram o temor dos investidores sobre um possível agravamento das relações comerciais entre as duas maiores economias do mundo. A principal preocupação é a possível interrupção das cadeias de suprimentos, o que poderia desacelerar o crescimento global e aumentar os riscos de recessão.
Nesse cenário, a demanda pela moeda japonesa aumentou consideravelmente, especialmente com o BOJ prestes a apertar ainda mais sua política monetária.
Embora o dólar também seja considerado um ativo de refúgio seguro, sua posição parece menos estável no momento. Os investidores começam a questionar se o Federal Reserve evitará cortes nas taxas de juros no futuro próximo, apesar das declarações de seus representantes.
Por exemplo, o vice-presidente do Fed, Philip Jefferson, afirmou na terça-feira que não há necessidade de pressa para reduzir as taxas, dado o desempenho robusto da economia dos EUA e a necessidade de uma abordagem cautelosa.
No entanto, dados macroeconômicos recentes indicam que o Fed pode ter motivos para flexibilizar sua política monetária. Segundo o Bureau of Labor Statistics (BLS) dos EUA, o número de vagas de emprego no país caiu para 7,6 milhões em dezembro, abaixo dos 8,09 milhões registrados em novembro e da expectativa de 8 milhões.
Esse dado sinaliza uma desaceleração no crescimento do mercado de trabalho, o que poderia levar a uma mudança na política monetária do Fed e enfraquecer ainda mais o dólar.
A atenção do mercado agora está voltada para o relatório de Folha de Pagamento Não-Agrícola (Nonfarm Payrolls) de janeiro, que servirá como um indicador-chave para avaliar o mercado de trabalho dos EUA e os próximos passos do Fed.
Se os dados confirmarem o esfriamento do mercado de trabalho nos EUA, isso poderá aumentar as expectativas de cortes nas taxas de juros nos próximos meses.
Nesse caso, a pressão sobre o dólar aumentaria, enquanto o iene poderia continuar a se fortalecer diante da crescente divergência nas políticas monetárias do Fed e do BOJ.
Os investidores estarão atentos aos novos indicadores de emprego, à taxa de desemprego e à dinâmica de crescimento salarial, que podem fornecer ao Fed mais razões para flexibilizar sua política monetária.
O que dizem os gráficos?
Do ponto de vista técnico, uma quebra e consolidação abaixo do nível de 154,00 pode servir como um novo sinal de baixa, aumentando a pressão sobre o par USD/JPY.
Os osciladores no gráfico diário continuam a indicar uma dinâmica negativa, permanecendo distantes da zona de sobrevenda. Isso sugere que o potencial para novas quedas permanece elevado, com o caminho de menor resistência ainda apontando para baixo.
Nesse cenário, o próximo alvo para os vendedores pode ser o nível de 153,00, seguido pela área de 152,45, onde se encontra a média móvel de 100 dias. Se os ursos conseguirem se consolidar abaixo deste nível, o par poderá estender sua trajetória descendente.
Por outro lado, se o USD/JPY romper acima de 154,00, o par pode testar os níveis de 154,70-154,75 e, em seguida, subir em direção à marca psicologicamente importante de 155,00.
No entanto, um movimento ascendente mais forte provavelmente atrairá novos vendedores, limitando os ganhos na zona de 155,25-155,30. Somente um rompimento decisivo acima desses níveis poderia mudar o sentimento do mercado para um cenário de alta e reverter a tendência de baixa.
