Na quinta-feira, o Banco Nacional da Suíça (SNB) divulgará os resultados de sua reunião regular. Prevê-se que essa reunião específica de junho se desvie da norma. De acordo com a maioria dos analistas, o banco central provavelmente aumentará a taxa de juros em 25 pontos base, para 1,75%. Entretanto, alguns especialistas acreditam que o SNB poderá adotar uma abordagem mais agressiva e aumentar a taxa em 50 pontos base. Embora o primeiro cenário deva moderar o par EUR/CHF, o cenário mais agressivo pode fortalecer o franco suíço em relação ao euro.
Inflação e o SNB
Há quase 100% de probabilidade de um aumento da taxa do SNB em junho. A discussão gira em torno da extensão do aumento e das perspectivas de aperto monetário. O aumento da taxa em si não está em dúvida, especialmente após as recentes declarações feitas por Thomas Jordan, chefe do banco central suíço. Jordan enfatizou a importância de reduzir a inflação no país para alcançar a estabilidade de preços. Ele também destacou que o banco central não precisa esperar que os indicadores de inflação se acelerem antes de aumentar a taxa de juros, enfatizando a necessidade de uma ação preventiva.
É importante lembrar que o SNB vem aumentando gradualmente a taxa desde março de 2022, de -0,75% para o nível atual de 1,50%. Portanto, a declaração de Jordan de que o banco central não deve esperar pelo aumento da inflação não deve ser interpretada literalmente. Ela significa uma recusa em adotar uma abordagem de esperar para ver e indica outras ações, apesar da tendência de queda nos indicadores de inflação.
O relatório sobre o crescimento do índice de preços ao consumidor (IPC), publicado no início de maio, indica que a inflação na Suíça é impulsionada principalmente por aumentos nas tarifas domésticas, após a estabilização dos preços de energia e de produtos importados.
De acordo com os dados divulgados, o índice geral de preços ao consumidor diminuiu para 2,2% em maio, em uma base anual. Para fins de comparação, o IPC geral ficou em 3,4% no início do ano, enquanto que no mês anterior (abril), ficou em 2,6%. O índice básico, que exclui os preços voláteis da energia e dos principais produtos alimentícios, diminuiu para 1,9% em maio. Isso reflete uma tendência de queda, já que o valor de abril foi de 2,2%.
O aumento da inflação pode ser atribuído a custos mais altos de aluguel, pacotes turísticos e determinados produtos alimentícios. No entanto, as tarifas de transporte aéreo, aquecimento e diesel tiveram um efeito atenuante sobre a inflação.
Por um lado, os índices geral e básico de preços ao consumidor mostram uma tendência de queda. Por outro lado, o nível atual de inflação não satisfaz o SNB. Há algumas semanas, Thomas Jordan declarou que o banco central não poderia permitir que as taxas de crescimento dos preços ao consumidor permanecessem acima de 2% por muito tempo. Esse é outro sinal hawkish do chefe do SNB, indicando que o banco central está pronto para apertar ainda mais a política monetária, pelo menos no contexto da reunião de junho.
Vale ressaltar que o ritmo de crescimento dos preços ao consumidor da Suíça continua a ser o mais lento entre todos os países desenvolvidos da Organização para Cooperação e Desenvolvimento Econômico (OCDE). Considerando esse fator e a desaceleração real do IPC na Suíça em maio, existe a possibilidade de que a retórica pós-reunião do SNB sugira uma natureza "conclusiva". Em outras palavras, o banco central aumentará a taxa, mas não anunciará um maior aperto da política monetária.
Possíveis cenários
De acordo com os especialistas do Credit Suisse, há dois cenários possíveis. O primeiro deles, com uma probabilidade estimada em cerca de 40%, implica em um aumento simultâneo de 25 pontos na taxa de juros, acompanhado de uma sugestão de uma possível conclusão do atual ciclo de aperto da política monetária. Nesse caso, espera-se que o franco suíço enfrente pressão em todo o mercado, principalmente em relação ao euro, já que o Banco Central Europeu mantém uma posição hawkish.
A segunda hipótese, com uma probabilidade estimada de 60%, também envolve um aumento de 25 pontos na taxa, mas o SNB mantém uma postura hawkish e anuncia efetivamente outras medidas para apertar a política monetária.
Se o primeiro cenário se tornar realidade, o par EUR/CHF sofrerá um aumento, podendo atingir pelo menos o nível 0,9850 (o limite superior da nuvem Kumo no gráfico diário). De uma perspectiva de médio prazo, o par pode até mesmo atingir o limite de 99 dígitos.
Se o segundo cenário se desenrolar, os ursos do par EUR/CHF podem brevemente assumir o controle, fazendo com que o preço caia para o nível 0,9750 (onde as linhas Tenkan-sen e Kijun-sen coincidem no período D1). Nesse caso, a correção para baixo é uma oportunidade para abrir posições longas com metas em 0,9800 e 0,9850.
Uma reversão da atual tendência de alta só seria possível se houvesse um aumento de 50 pontos na taxa, mantendo-se uma postura hawkish. Embora tal cenário seja improvável, sua realização permitiria que os ursos do par EUR/CHF estabelecessem um movimento descendente sustentado em direção à área de 96 dígitos.
