Пара usd/jpy растет второй день подряд на фоне противоречивых сигналов фундаментального характера. В период азиатской сессии вторника цена обновила почти полугодовой минимум, обозначившись на отметке 146,56. Но затем инициативу перехватили покупатели, которые оттолкнулись от минимума и закрепились в области 148-й фигуры.
На одной чаше весов – слабый рост ВВП Японии, нестабильные настроения на рынках (интерес к риску то растет, то падает), ожидание американского CPI. На другой чаше весов – ястребиные ожидания относительно дальнейших действий Банка Японии и рост второстепенного инфляционного индикатора (Domestic Corporate Goods Price Index). Такой клубок противоречий вряд ли позволит покупателям usd/jpy развернуть тренд, но запас хода до отметки 149,00 (линия Tenkan-sen на D1) у трейдеров всё же есть.
Итак, начнём с опубликованного вчера отчёта по росту японской экономики. Рост ВВП Японии в четвёртом квартале 2024 года оказался ниже первоначальных оценок. Предварительно было объявлено об ускорении экономики на 0,7% кв/кв. Но согласно пересмотренным данным, объем ВВП увеличился на 0,6%. В годовом выражении показатель также был пересмотрен в сторону ухудшения, причем более существенно. Де-факто объем ВВП вырос на 2,2% г/г, тогда как изначально сообщили об увеличении показателя на 2,8%. Потребительские расходы не изменились, хотя предварительно было объявлено об их увеличении на 0,1%.
Несмотря на пересмотр индикаторов в сторону ухудшения, стоит отметить, что темпы роста ВВП Японии в 4 квартале по-прежнему превышают темпы роста в 3 квартале (тогда был зафиксирован рост на 0,4% кв/кв). Показатель находится на положительной территории третий квартал подряд. Аналогичная картина сложилась и с годовыми показателями – «ухудшенный» результат четвёртого квартала все равно оказался сильнее результатов третьего квартала (2,2% и 1,2% г/г соответственно).
Другими словами, с одной стороны, релиз оказался в «красной зоне», так как ключевые компоненты были пересмотрены в сторону ухудшения. С другой стороны, даже «ухудшенный» результат является достаточно сильным, позволяя японскому регулятору и дальше идти по пути нормализации денежно-кредитной политики.
Опубликованный сегодня в Японии инфляционный отчёт также отразил достаточно противоречивую картину. В период азиатской сессии в Японии был опубликован индекс закупочных цен на товары для японских корпораций. В месячном исчислении показатель снизился в феврале до 0,0%, тогда как большинство аналитиков прогнозировали более существенный спад – до -0,1%. В годовом выражении индекс вышел на уровне прогнозов, снизившись до 4,0%. С одной стороны, здесь зафиксирована нисходящая динамика (в январе был зафиксирован рост до 4,2%). Но если исключить январский результат, текущее значение показателя (4,0%) – наиболее высокое с июля 2023 года. Всё это говорит о сохраняющемся инфляционном давлении и перспективах дальнейшего повышения процентной ставки.
Почему же тогда покупатели usd/jpy смогли перехватить инициативу по паре? На мой взгляд, текущая ценовая динамика обусловлена ростом рисковых настроений на фоне последних решений Дональда Трампа. Президент США вчера отменил введение 50-процентных пошлин на импорт канадской стали и алюминия, хотя новые тарифы должны были вступить в силу уже сегодня. Это произошло после того как канадская провинция Онтарио приостановила наценку на электроэнергию, которую она отправляет в три американских штата. Премьер-министр канадской провинции и министр торговли США договорились отказаться от дополнительных тарифов, а также договорились встретиться в четверг в Вашингтоне для проведения торговых переговоров.
Рынок положительно воспринял эту новость – Дональд Трамп не первый раз в последний момент откладывает введение дополнительных пошлин, что говорит о его договороспособности. На фоне возросшего интереса к рисковым активам иена оказалась под давлением, а покупатели usd/jpy смогли провести контратаку и подняться более чем на 100 пунктов.
И всё же, на мой взгляд, текущему коррекционному росту доверять не стоит. Позиции доллара слишком зыбки, а интерес к риску слишком нестабилен. Тем более что Дональд Трап до сих пор не предоставил Японии освобождения от 25-процентных пошлин, которые он планирует ввести сегодня (12 марта) на импорт стали и алюминия. 10 марта министр промышленности Японии Муто Ёдзи провел встречи с американским министром торговли, торговым представителем США и директором Национального экономического совета Белого дома. Как видим – безрезультатно. Если японцев так и не включат в «белый список», пара usd/jpy может снова оказаться под давлением на фоне усиления антирисковых настроений.
С точки зрения техники, пара usd/jpy на таймфрейме D1 по-прежнему находится между средней и нижней линиями индикатора Bollinger Bands, а также под всеми линиями индикатора Ichimoku. То есть даже «техника» нам говорит о том, что короткие позиции по-прежнему находятся в приоритете. О первых признаках перелома тренда можно будет говорить лишь тогда, когда покупатели usd/jpy закрепятся не только над линией Tenkan-sen (149,00), но и преодолеют уровень сопротивления 149,70 (средняя линия Bollinger Bands на D1). Вероятно, в районе 149-й фигуры коррекционный импульс начнет угасать, после чего продавцы снова перехватят инициативу и возобновят южный тренд. Целями южного движения выступают отметки 147,50 (средняя линия индикатора Bollinger Bands на h4) и 146,70 (нижняя линия Bollinger Bands на том же таймфрейме).
