Торги в понедельник открылись резким ростом спроса на доллар. Всему виной – вступившие в действие указы президента США, согласно которым с 4 феврали начинают применяться пошлины в размере 25% для товаров из Канады и Мексики, а также 10% для товаров из Китая, при этом в случае принятие ответных мер со стороны этих стран вступят в действие механизмы для дальнейшего повышения пошлин.

Эти меры направлены на поддержку собственных производителей и на попытку снизить торговый дефицит США.

И это еще не все – в отношении ближайших союзников, Великобритании и ЕС, прозвучали схожие угрозы. В отношении ЕС Трамп объявил, что пошлины «определенно будут введены». Относительно Великобритании было сказано, что она «переступает черту».

Фондовые рынки ушли глубоко в красную зону, поскольку введение пошлин против трех крупнейших торговых партнеров и угроза аналогичных шагов против Великобритании и ЕС отчетливо напоминают начало глобальной торговой войны. На азиатских рынках японский фондовый индекс Nikkei упал почти на 3%, корейский Kospi – более чем на 2,5%. Европейские индексы теряют от 1 до 2%.

Очевидные ближайшие последствия для США – это не столько наполнение бюджета, сколько рост цен из-за удорожания импорта. Что, в свою очередь, означат реальную угрозу возобновления роста инфляции и паузу по снижению ставки ФРС или даже ее рост во второй половине года. Такие последствия означат повышение доходности для доллара, поэтому можно ожидать возобновления его укрепления по всему спектру валютного рынка.

Четвертую неделю подряд позиционирование по доллару США практически не меняется, по итогам отчетной недели совокупная длинная позиция против основных валют увеличилась всего на 0.1 млрд, до 33.7 млрд. Перевес значительный, но отсутствие динамики указывает на то, что инвесторы потеряли ориентиры и не видят возможности ни начать продажи доллара, ни наращивать покупки.

Более-менее значительные изменения произошли только по иене, где ликвидирована короткая позиция, а также по евро и фунту, которые немного ухудшили свое позиционирование. По остальным валютам изменения минимальны. Понятно, что в данном конкретном случае отчет CFTC устарел, едва успев выйти, поскольку с понедельника глобальные правила игры изменились, можно ожидать рост объёмов трансграничного перемещения капиталов.

Что касается прогнозов по ставке ФРС, то первая реакция последовала практически мгновенно – теперь ожидается единственное в этом году снижение ставки ФРС на четверть пункта в июне, и больше снижений рынок не видит. Это сильный сигнал в пользу роста индекса доллара, который, по всей видимости, возобновляет наступление после нескольких недель консолидации.

Первая реакция рынка содержала еще несколько важных маркеров. Канада отреагировала практически мгновенно – будут введены ответные пошлины в размере 25% на импорт из США на сумму 105 млрд долларов США. Мексика подтвердила введение ответных мер, но подробностей пока нет. Наибольший интерес вызывает реакция Китая, на открытии торгов курс юаня упал до 7,36, но, поскольку Китай до среды находится в режиме праздников, эта реакция пока не может служить ориентиром.

Следует ожидать резкого роста спроса на защитные активы, в первую очередь на иену, которая будет укрепляться в кроссах против сырьевых валют. Фондовые индексы, включая S&P 500 и NASDAQ, также будут торговаться в красной зоне, крипторынок, который в понедельник уже потерял более 200 млрд капитализации, будет находиться под растущим давлением.