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29.04.2025 12:54 AM
歐元尋找再次上漲的基礎

歐元區的經濟活動指數因不確定性升高而下降。4月份的綜合指數從50.9下降到50.1,接近萎縮領域。

與此同時,德國的Ifo商業景氣指數上升,當前狀況指數也有所上升,而只有預期指數略有下降,反映未來的不確定性。

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隨著歐元區的通脹持續下降,歐洲央行面臨在六月降息的必要性。然而,據路透社報導,對於採取這一措施的熱情並不高。歐盟尚未對徵收20%關稅的行動作出回應,同時,商業活動的增長正放緩,平均工資增長的速度顯著減緩。

由於美國總統特朗普的快速行動,對美元的信心受到了削弱,這反過來又在歐元升值的背景下促使歐元區的通脹率降低。所有這些因素都支持降息的主張,這可能會給歐元帶來壓力。歐央行官員的評論普遍較為樂觀:例如,上週,Christine Lagarde表示,“通縮過程進展得如此成功,以至於已接近完成。” 同時,荷蘭央行行長Klaas Knot認為,儘管經濟增長在短期內會放緩,但通脹也將趨於減弱。

消息大多是負面的,但預期六月的50個基點降息似乎不足夠。市場已經考量了25個基點的降息,因此不太可能成為歐元的嚴重利空因素。如果美元的狀況良好,歐元/美元匯率可能已經找到轉向下行的契機,但目前並沒有明顯的逆轉理由。政治因素,尤其是貿易談判,可能會發揮作用,但雙方都非常謹慎並避免發表激烈言論。

在報告的這一週,對於歐元的淨多頭頭寸減少了5億美元,達到93億美元。倉位仍然看漲,而公平價值再次顯示出發展看漲勢頭的可能性。

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歐元失去了動能,目前正於近期高點附近盤整。然而,下行趨勢的跡象已經減少。一周前,我們預測歐元/美元將下跌至1.1210支撐位並可能進一步下跌,但由於美元的疲軟程度再次增加,這一情況出現了變數。下跌至1.1210依然是可能的,但視之為新的購買機會似乎更為恰當,因為恢復增長的跡象愈發強烈。我們預計將會嘗試測試最近的高點1.1575。

同時,長期來看,歐元的強勢顯得不那麼令人信服。市場情緒顯示,歐洲央行可能在年底前將存款利率下調至1.5%。在這種情況下,即使考慮到美國經濟的問題,歐元仍難以與美元競爭,因為後者的收益率會高出許多——當然,除非到那時美國經濟的衰退跡象更為明顯,迫使聯準會更激進地降息。

Kuvat Raharjo,
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