ظلت العقود الآجلة للأسهم الأمريكية مستقرة يوم الأربعاء بعد جلسة إيجابية أخرى في وول ستريت. يواصل المستثمرون تجاهل سياسات التجارة لدونالد ترامب، والموقف المتشدد بشكل متزايد للاحتياطي الفيدرالي، والنهاية المحتملة للحرب في أوكرانيا، مما حسن من معنويات السوق في أوروبا.

ومع ذلك، لا تزال تحركات الأسهم الفردية مختلطة: انخفضت أسهم Arista Networks بنسبة 5% رغم النتائج الفصلية القوية، بينما تراجعت أسهم Bumble بنسبة 17% بسبب توقعات ضعيفة.

في الوقت نفسه، وصل مؤشر S&P 500 إلى مستوى قياسي جديد، محققًا مكاسب بنسبة 0.24%، بينما سجل كل من داو وناسداك مكاسب متواضعة.

يواصل قطاع التكنولوجيا قيادة السوق، لكن اعتماد مؤشر S&P 500 على الشركات السبع الكبرى (Apple، Nvidia، Microsoft، Amazon، Alphabet، Meta، وTesla) يثير القلق. بعد عامين متتاليين من النمو بأكثر من 20%، قد يجلب عام 2025 مزيدًا من عدم اليقين للمؤشر.

لماذا يمكن أن تصبح الشركات السبع الكبرى تهديدًا للسوق؟

رغم الارتفاع المذهل لعمالقة التكنولوجيا، فإن نمو أرباحهم يتباطأ لخمسة أرباع متتالية. في عام 2024، كان نموهم المشترك 63%، بانخفاض عن 75% في عام 2023. الآن، يمكن أن تغير ثلاثة عوامل رئيسية التوازن:

1. تباطؤ نمو الأرباح

كانت الشركات السبع الكبرى المحرك الرئيسي لنمو أرباح مؤشر S&P 500 في السنوات الأخيرة، لكن من المتوقع أن يتراجع إسهامها. في عام 2025، قد تنخفض حصتهم من نمو أرباح مؤشر S&P 500 إلى 33%، بانخفاض عن 75% في عام 2024.

2. ارتفاع النفقات الرأسمالية

تستثمر عمالقة التكنولوجيا بشكل كبير في تقنيات الذكاء الاصطناعي والحوسبة السحابية، لكن هذه الاستثمارات تتطلب موارد ضخمة. في عام 2024، ارتفعت النفقات الرأسمالية بين أكبر سبع شركات بنسبة 40%، في حين زادت بقية شركات مؤشر S&P 500 الإنفاق بنسبة 3.5% فقط.

على سبيل المثال، أعلنت Alphabet عن استثمارات قياسية بقيمة 75 مليار دولار لعام 2025، متجاوزة توقعات المحللين.

3. زيادة التقلبات والمخاطر المبالغ فيها

في ذروته عام 2023، تم تداول قطاع التكنولوجيا بعلاوة 70% مقارنة بالسوق الأوسع. بينما انخفضت هذه العلاوة إلى 40%، إلا أنها لا تزال مرتفعة، مما يجعل هذه الأسهم عرضة للتصحيحات إذا تدهورت الظروف الاقتصادية الكلية أو ظهرت تحديات في تحقيق الدخل من الذكاء الاصطناعي.

التحليل الفني لمؤشر S&P 500

وصل مؤشر S&P 500 إلى مستوى قياسي جديد ويواصل اتجاهه الصعودي، رغم تباطؤ الزخم.

مستوى المقاومة الرئيسي عند 6,150. إذا اخترق المؤشر هذا المستوى، يمكن توقع مزيد من النمو نحو 6,180–6,200.

يبقى مستوى الدعم عند 6,100. قد يؤدي الكسر دونه إلى تراجع إلى 6,050، مع احتمال حدوث تصحيح أعمق إلى 6,000، حيث يقع المتوسط المتحرك لـ 50 يومًا.

المؤشرات:

RSI (14) = 63، مما يشير إلى اقتراب من منطقة الشراء المفرط.

MACD يبقى في المنطقة الإيجابية، لكن الزخم يضعف.

مؤشر ناسداك 100 يحافظ على الاتجاه الصاعد

مؤشر ناسداك 100 يقترب من مقاومة قوية عند 22,200–22,250. يمكن أن يمهد الاختراق الطريق لارتفاع إلى 22,500.

يُرى مستوى الدعم عند 22,000. إذا تم كسره، فمن الممكن حدوث تراجع إلى 21,800 (SMA لمدة 50 يومًا).

المؤشرات:

RSI (14) = 69، مما يشير إلى أن السوق في حالة ارتفاع مفرط.

MACD لا يزال يظهر إشارة صعودية لكنه يفقد الزخم.

السوق لا يزال في اتجاه صاعد، لكن اعتماد S&P 500 على "السبعة الرائعون" يثير القلق. في عام 2025، من غير المرجح أن تقدم هذه الأسهم نفس مستوى العوائد كما في السنوات السابقة، مما يزيد من خطر التقلبات.

طالما أن المؤشرات تبقى فوق مستويات الدعم الرئيسية، يظل الاتجاه صعوديًا. ومع ذلك، يجب أن يكون المستثمرون مستعدين لتصحيحات محتملة، خاصة إذا لم تلب البيانات الاقتصادية الكلية أو أرباح الشركات التوقعات.