تجمدت الأسواق في انتظار الحدث الذي سيشهده هذا الأسبوع - اجتماع الاحتياطي الفدرالي بشأن أسعار الفائدة. يجب على البنك المركزي الأمريكي أن يعطي الجواب غدًا على أسئلتين مهمتين للغاية: هل وصلت أسعار الفائدة في الولايات المتحدة إلى ذروتها وكم من الوقت ستبقى مرتفعة؟ ستتوقف مصير الدولار على ما يقوله الجهاز التنظيمي. دعونا نرى ما يتوقعونه المحللون من الاحتياطي الفدرالي وما يتوقعونه بشأن الدولار الأمريكي.
منذ بدء الحملة المضادة للتضخم الأكثر صرامة على مدى الـ 40 عامًا الماضية، تمكن الاحتياطي الفدرالي من خفض معدل التضخم إلى النصف تقريبًا ولم يتسبب في تحفيز الانكماش الاقتصادي.
ونظرًا للتقدم المحرز، أعلن أعضاء لجنة السوق المفتوحة في الآونة الأخيرة عن ضرورة استراحة في دورة التشديد الحالية. بهذه الطريقة، سيتمكنون من تحليل البيانات المتاحة وتقييم تأثير الزيادات الـ 11 السابقة في أسعار الفائدة على الاقتصاد وكيفية اتساع النطاق الزمني لخفض التضخم.
في سياق هذه التعليقات ، زادت فرص إيقاف السوق الآجلة على اجتماع FOMC في سبتمبر إلى 97٪. تتمسك الآراء بنفس الرأي وتتوقع معظم الخبراء أن أسعار الفائدة ستبقى في نفس النطاق هذا الشهر بنسبة 5.25٪ - 5.50٪.
ومع ذلك ، فإن كل من التجار والاقتصاديين لا يزالون غير قادرين على استبعاد تمامًا إمكانية مواصلة التشديد في الولايات المتحدة في العام الجاري.
تشير زيادة عائد سندات الخزانة الأمريكية عبر القوس إلى المزاج العسكري للمستثمرين فيما يتعلق بالسياسة النقدية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي. في الأسبوع الماضي ، وصل عائد سندات العشر سنوات إلى 4.33٪ ، وسندات الخمس سنوات إلى 4.462٪ ، وسندات السنتين إلى 5.06٪.
من بين الخبراء ، تتوزع آراء واسعة أيضًا بشأن أن مجلس الاحتياطي الفيدرالي قد يشير إلى زيادات إضافية في أسعار الفائدة خلال اجتماعه المقبل. هذا ما يقوله كبار الخبراء.
ماثيو لوسيتي، بنك دويتشه:
- نظرًا للمسار الطويل لتخفيض معدل التضخم واستقرار الاقتصاد الأمريكي الحالي ، نتوقع أن يشير الجدول الزمني المحدث لتوقعات الاحتياطي الفيدرالي ، المعروف أيضًا بـ dot plot ، ومؤتمر صحفي رئيس الوكالة جيروم باول ، إلى إمكانية مزيد من التشديد في هذا العام.
كريس هارفي ، ذا ويلز فارجو:
- نظرًا لاستمرار التضخم فوق معدل الهدف ، وتوقف سوق العمل الأمريكية تدريجيًا وببطء نسبيًا ، نتوقع أن تكون روتين الاحتياطي الفيدرالي في اجتماع سبتمبر عدوانية. من المرجح أن يلمَحَ الجهاز التنظيمي إلى زيادة أخرى في الفائدة إذا استدعته البيانات الواردة.
ريج ماكبرايد ، بنكريت:
لا أعتقد أن مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي يمكن أن يتخلى الآن عن فكرة رفع أسعار الفائدة الإضافية، حيث يذكر الجميع كيف انتهت الإعلانات المفاجئة عن النصر في مكافحة التضخم في السبعينيات والثمانينات بنتائج غير مرغوب فيها. في هذه المرحلة، عندما تستمر أسعار البنزين والمحروقات في الارتفاع، هناك خطر أن ينعكس ذلك على تكاليف مجموعة أوسع من السلع والخدمات.
لنذكر أن التضخم في الولايات المتحدة ارتفع بنسبة 0.6% من يوليو إلى أغسطس، مسجلاً أسرع زيادة في 15 شهرًا نتيجة ارتفاع أسعار السلع والخدمات الاستهلاكية الرئيسية، مثل البنزين وتأمين السيارات بالإيجار.
في الوقت نفسه، ارتفع التضخم الأساسي، الذي يعتبره مجلس الاحتياطي الفيدرالي أفضل مؤشر لاتجاهات الأسعار الأساسية، بنسبة 0.3%، مما يعد أول زيادة في المؤشر منذ فبراير.
كما نرى، ليس لدى الرقيب الأمريكي أسباب قوية لوضع نقطة الآن. يدرك الاحتياطي الفيدرالي بشكل جيد خطر عودة التضخم إلى مستويات أعلى إذا بدأت أسعار الطاقة في الارتفاع مرة أخرى واستمرت النفقات الاستهلاكية في الزيادة بشكل متسارع.
وأحد الحجج القوية لمواصلة الإنفاذ الصارم في الولايات المتحدة هو الاقتصاد القوي بالطبع. أشارت البيانات الاقتصادية الأخيرة إلى أن السياسة النسرية الطويلة الأمد للفيدرالي قد تسببت في الضرر الاقتصادي الأدنى، مما فتح الباب بالفعل للرقيب: يمكن للفيدرالي الآن الاستمرار بشكل هادئ في مكافحة التضخم دون أن يخشى وقوع ركود مثلما كان في السابق.
إذا قام رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي ج. باول في كلمته بالتركيز على الاقتصاد القوي والتضخم العالق، فسيكون هذا كافيًا لفهم أنه لم ينته بعد من رفع الفائدة في الولايات المتحدة.
ارتفاع التوقعات بشأن تشديد إضافي قد يثير تحركًا قويًا في اتجاه الدولار. ووفقًا لأكثر التوقعات تفاؤلاً، فإن مؤشر DXY سيتداول في نطاق 105.50-105.90 على المدى القصير.
فيما يتعلق بتوقعات USD في المستقبل البعيد، فإنها تعتمد بشكل مباشر على الإجابة التي ستقدمها الاحتياطي الفيدرالي غدًا على سؤال آخر ملح: مدة استمرار المعدلات الفائدة العالية في الولايات المتحدة.
بالطبع، من غير المحتمل أن يحدد رئيس البنك ج. باول أي فترة زمنية محددة. ومن هذا المنطلق، فإن الرسم البياني الذي يتنبأ به أعضاء FOMC سيكون أكثر إفادة.
يذكر أن الرسم البياني الأخير أظهر أن المسؤولين الأمريكيين يتوقعون خفضًا في المعدلات الفائدة بحوالي 100 نقطة أساس من ذروتها المفترضة (5.50%-5.75%) بحلول نهاية العام المقبل.
يرى الخبراء أنه في سياق البيانات الاقتصادية القوية قد يقوم أعضاء مجلس الاحتياطي الفيدرالي بتحسين توقعاتهم بشأن وتيرة خفض معدلات الفائدة أو حتى تأجيل الانعكاس النقدي لفترة غير محددة.
يمكن أن نجادل لفترة طويلة حول إمكانية رفع الأسعار مرة أخرى في العام الحالي، ولكن في شيء واحد يتفق الجميع بشكل شبه كامل. ستضطر مجلس الاحتياطي الفيدرالي إلى الاحتفاظ بالأسعار عالية لفترة طويلة، لأنه ليس هناك أي حاجة عامة لخفضها وذلك لعدم التراجع عن مجهوداته الكبيرة في محاربة التضخم، قال ريج ماكبرايد، خبير اقتصادي في بنك ريت.
إذا تم تأكيد غدًا أن مجلس الاحتياطي الفيدرالي ينوي الاحتفاظ بمستويات الفائدة في الولايات المتحدة على مستويات مرتفعة لفترة أطول مما كان متوقعًا سابقًا، فسيكون لذلك آفاق رائعة لتعزيز الدولار على المدى الطويل.
يعتقد العديد من المحللين أن الدولار سيبقى قويًا في العام المقبل مع هذا الدعم مقابل المنافسين الرئيسيين الأورو، الجنيه الاسترليني والين الياباني.
