تتميز الأسبوع الحالي بسلسلة من اجتماعات البنوك المركزية. من المتوقع أن تعلن أربعة من أكبر مشرعي السياسة النقدية في العالم - مجموعة الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي وبنك إنجلترا وبنك سويسرا ومصرف اليابان - قراراتها فيما يتعلق بأسعار الفائدة في الأيام القادمة. كيف ستتفاعل الدولار والجنيه والفرنك والين مع هذه القرارات.
مجموعة الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي
سيفتتح البنك المركزي الأمريكي السلسلة من اجتماعات البنوك المركزية هذا الأسبوع. ومن المتوقع أن يعلن الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي قراره بشأن أسعار الفائدة يوم الأربعاء 20 سبتمبر.
بعد الدعوات الأخيرة من أعضاء الفئة المفتوحة للأسواق لاتخاذ موقف الانتظار لكي يتمكنوا من دراسة البيانات المتاحة بعناية، لم تبقَ الآن شكوك تذكر حول استراحة سبتمبر،" أشار أناليست ماريوس هاجيكيرياكوس.
في الوقت الحالي، يُقدّر تجار العقود المستقبلية احتمالية عدم رفع البنك المركزي الأمريكي لأسعار الفائدة الرئيسية في هذا الشهر بنسبة 97٪.
ومع ذلك، على الرغم من ذلك، يستمر مؤشر DXY في اظهار قوته. خلال الأسبوع السابق، أغلق الدولار على نحو إيجابي مرة أخرى، مما يجعله يرتفع للأسبوع التاسع على التوالي.
في بداية هذا الأسبوع، لا يزال الدولار الأمريكي يتداول بالقرب من ذروته الأخيرة عند مستوى 105.35. يعزز الدولار الأمريكي توقعات السوق بشأن جولة إضافية من التشديد في الولايات المتحدة هذا العام.
يرى محللو Deutsche Bank أنه في الظروف الحالية، عندما تظل الاقتصاد مستقرًا ولا تتباطأ وتيرة الزيادة في الأسعار، فمن غير المرجح أن يرسل المسؤولون الأمريكيون إشارة طائر التوقف التي تلمح إلى نهاية الحملة المكافحة للتضخم.
يتمسك زملاؤهم في Bloomberg Economics بنفس الرأي. صرح الاقتصادي بول ستيوارت بأن مجلس الاحتياطي الفيدرالي سيرفض رفع أسعار الفائدة في الاجتماع القادم ولكنه سيحافظ في الوقت نفسه على إمكانية مزيد من التشديد.
ينبغي على تصريحات رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول في المؤتمر الصحفي التقليدي الذي سيعقب اجتماع FOMC، وكذلك نشر الرسم البياني المحدث لتوقعات الاحتياطي الفيدرالي إلقاء الضوء على خطط المصرف الاحتياطي الفيدرالي للمتداولين.
يذكر أن المسؤولين الأمريكيين كانوا يتوقعون زيادة في معدلات الفائدة إلى نطاق 5.5-5.75% في العام الحالي وكانوا يتوقعون أن ينخفضوا حوالي 100 نقطة أساس في مقارنة مع قمة متوقعة في عام 2024.
- ومع ذلك، وبعد أن حصلت رئاسة الاحتياطي الفيدرالي على سلسلة من البيانات الاقتصادية الموثوقة، قد يتغير أعضاء لجنة السوق المفتوحة الفدرالية توقعاتهم بشأن معدلات خفض الفائدة المتوقعة للعام المقبل. إذا قام المسؤولون هذه المرة بإشارة إلى وتيرة أبطأ، فإن ذلك سيعزز نمو عائدات سندات الخزانة الأمريكية ويتسبب في ارتفاع جديد للدولار، - قال الاستراتيجي للعملات م. خادم آنيوكوس.
يتوقع معظم المحللين زيادة في التقلبات لجميع العملات الرئيسية المستخدمة في التداول بالدولار نحو الارتفاع بعد اجتماع لجنة السوق المفتوحة الفدرالية.
توجد إمكانية كبيرة لحدوث توجه طائر الحمام للمجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي في الاتجاه المعاكس، مما قد يتسبب في انخفاض حاد في سعر الدولار الأمريكي في جميع الاتجاهات. ومع ذلك، يبدو هذا السيناريو غير مرجح في سياق قوة الاقتصاد الأمريكي وانخفاض التضخم الأمريكي.
بنك إنجلترا
انخفض الجنيه الاسترليني بنسبة تقريباً 6٪ مقابل الدولار منذ منتصف يوليو بسبب تباطؤ سوق العمل والاقتصاد في المملكة المتحدة، مما أدى إلى زيادة التكهنات بشأن التغيير النقدي السريع للبنك المركزي الإنجليزي.
بنك إنجلترا يعتزم إعلان قراره بخصوص أسعار الفائدة يوم الخميس الموافق 21 سبتمبر، بعد نشر بيانات التضخم في بريطانيا للشهر الماضي في اليوم السابق.
حاليًا، يتوقع الاقتصاديون ارتفاعًا كبيرًا في أسعار المستهلك في أغسطس من 6.8٪ إلى 7.1٪. ومن الممكن أن يدفع ضغط التضخم العالي في بريطانيا ببنك إنجلترا إلى رفع الفائدة مرة أخرى.
في الوقت الحالي، يقدر تجار العقود الآجلة احتمالية أن يرفع البنك البريطاني في اجتماع سبتمبر الفائت السعر بمقدار 0.25٪، بنسبة تتجاوز 70٪.
ومع ذلك، يعتقد معظم الخبراء أن الجنيه الإسترليني قد يشهد مصير اليورو هذه المرة، الذي لم يحقق المكاسب من التشديد المستمر للبنك المركزي الأوروبي في الأسابيع الماضية، بسبب تلميح البنك المركزي إلى تعليق الحملة المكافحة للتضخم بسبب مخاطر ركود اقتصادي عالٍ.
حالة الاقتصاد البريطاني، كما هو معروف، ليست جيدة. أظهرت البيانات الماكرو الأخيرة تباطؤاً حاداً في النمو الاقتصادي وضعفاً في سوق العمل.
يدرك مسؤولو بنك إنجلترا تماماً أن زيادة أسعار الفائدة المستمرة قد تقضي تماماً على النمو الاقتصادي وتدفع البلاد إلى الركود. إذا ذكر رئيس البنك المركزي أندرو بايلي هذه المخاوف يوم الخميس، فإن السوق ستتأكد أكثر من نهاية لعملية التشديد في المملكة المتحدة.
في هذه الحالة، من المرجح أن ينخفض الجنيه الإسترليني بشكل حر بالزوج مع الدولار. وسينخفض الجنيه بشكل أكبر إذا قدم بنك إنجلترا مفاجأة سلبية هذه المرة، واترك معدل الفائدة الرئيسي بدون تغيير.
ووفقًا لأسوأ السيناريوهات، يمكن أن ينخفض الجنيه الاسترليني بالاقتران مع المارك إلى أدنى مستوى منذ نهاية مايو عند 1.2350.
مصرف سويسرا
الفرنك السويسري هو أكثر العملات فعالية في عام 2023. في هذا العام، ارتفعت قيمة CHF مقابل الدولار إلى أعلى مستوى سنوي جديد وصل إلى 0.8552 بفضل سياسة الصقور المتبعة من قِبل الجهاز الرقابي السويسري.
يُذكر أن بنك سويسرا المركزي كان متمسكًا لفترة طويلة بسياسة نقدية وائلة، حيث كانت المعدلات الفائدة السلبية سمة بارزة في هذه السياسة.
في العام الماضي، قام بنك سويسرا المركزي للمرة الأولى في الـ 15 سنة الماضية بتشديد سياسته النقدية لكبح التضخم العالي، مما أدى إلى تعزيز الفرنك.
في يونيو، رفع بنك سويسرا المركزي معدل الفائدة الأساسي إلى 1.75% وأشار إلى استمرار زيادته في اجتماعه التالي في سبتمبر، توقعًا لارتفاع التضخم الناتج عن ارتفاع أسعار الكهرباء وأجرة الإيجار.
يجب أن يعلن الجهاز الرقابي السويسري قراره بشأن معدلات الفائدة يوم الخميس الموافق 21 سبتمبر. في الوقت الحالي، يقدر تجار العقود الآجلة احتمالية قيام بنك سويسرا المركزي بخطوة إيجابية بنسبة 60٪.
حتى إذا تحققت التوقعات ورأينا زيادة أخرى في معدل الفائدة في سويسرا، فمن غير المرجح أن يؤدي ذلك إلى ارتفاع الفرنك. المخاطر المتعلقة بـ CHF تميل الآن نحو المزيد من الانخفاض.
منذ أن وصل الفرنك إلى أدنى مستوى سنوي مقابل الدولار، تراجع بالفعل بنسبة أكثر من 4٪ من هذا الذروة. يتم توجيه الضغط عليه من قبل توجهات المستثمرين السلبية بشأن مسار السياسة النقدية في المستقبل.
معظم مشاركي السوق على يقين من أن البنك المركزي السويسري (SNB) قريب من إنهاء سياسة التشديد النقدي، حيث في شهر يوليو تباطؤت معدلات التضخم في سويسرا عند 1.6٪ على أساس سنوي، لتصل إلى أدنى مستوى لها خلال عام ونصف، وهو ما يندرج ضمن نطاق هدف البنك المركزي.
ومن بين الحجج الأخرى التي تدعم التخفيف من سياسة الإعاقة هو خطر تباطؤ النمو الاقتصادي. فالاقتصاد في البلاد يبدأ بالفعل في التعثر بسبب السياسة النقدية العدوانية للبنك المركزي السويسري، ورفع أسعار الفائدة المستقبلي قد يؤدي إلى نمو ضعيف للناتج المحلي الإجمالي.
وبناءً على ذلك، يرى العديد من المحللين أن لغة رئيس البنك المركزي توماس يوردن في اجتماع سبتمبر قد تكون أقل عدوانية من حزيران. وفي حال حدوث ذلك، من المحتمل أن يستمر زوج العملات USD/CHF في الارتفاع.
وليست استبعادًا أن يتمكن المجنون من اختراق الحاجز النفسي المهم 0.9000 في المدى القصير.
بنك اليابان
في يوم الجمعة 22 سبتمبر، يستعد البنك المركزي الياباني (BOJ)، الذي يعتبر الأكثر توجُّسًا بين جميع البنوك المركزية، للإعلان عن قراره بخصوص أسعار الفائدة.
غالبية المحللين لا يتوقعون أي مفاجآت من BOJ في سبتمبر، على الرغم من التلميح الصادر مؤخرًا من رئيس البنك كادزو أويدا.
تذكر أن السيد أويدا ألمَّح في مقابلة مع جريدة Yomiuri، والتي نُشرت في 9 سبتمبر، إلى اقتراب المراقب من الانتقال بعيدًا عن السياسة النقدية التي تعتمدها بلاده، مما أدى إلى ارتفاع قوي للين على جميع الأصعدة، بما في ذلك ارتفاعه مقابل الدولار.
ومع ذلك، بعد مرور وقت قصير بعد تلك التصريحات، أدرك المستثمرون أنهم فهموا تفسيرات السيد أويدا بشكل خاطئ. في الواقع، لم يذكر المسؤول شيئًا جديدًا أو مثيرًا بشأن استعداد البنك المركزي الياباني لتطبيع سياسته النقدية.
للبدء في عملية التحول، يتعين على البنك المركزي أن يحقق نموًا مستدامًا في معدل التضخم. ولكن وفقًا لاعتراف رئيس BOJ، فإن هذا الأمر غير مشاهد حاليًا.
- كما نرى ، ليس لدى بنك اليابان حجج قوية للاستسلام الطارئ. علاوة على ذلك ، قد يضطر المنظم إلى الالتزام بتكتيكه الحمامة لفترة أطول مما يتوقعه السوق في حالة استمرار انخفاض الأسعار، - وفقًا للمحلل مع بنك كومنولث في أستراليا كارول كونغ.
في رأي الخبير ، ستحافظ مصرف اليابان في اجتماعه في سبتمبر على جميع معلمات سياسته النقدية دون تغيير ، بما في ذلك أسعار الفائدة المنخفضة جدًا وآلية مراقبة منحنى العائد. وهذا سيدفع زوج الدولار الأمريكي / الين الياباني نحو ذروة جديدة.
نذكر أن الجمعة الماضية قام الدولار الأمريكي بالارتفاع بنسبة 0.3٪ واختبر ذروةً لمدة 10 أشهر عند 147.96. إذا كان ك.ويدا في يوم الجمعة سيكون مثل أي يوم عادي ويزيل توقعات السوق بشأن تشديد السياسة النقدية في اليابان على المدى القريب، فإن هذا سيتيح لزوج الدولار-الين الاختراق فوق حاجز الـ148 الذي كان غير قابل للتحقيق لفترة طويلة.
- في الفترة الأخيرة، اقترب زوج USD/JPY مرارًا وتكرارًا من هذا المستوى، وحان الوقت أخيرًا لاختراق هذا المقاومة. يمكن أن تكون توجهات مجلس الاحتياطي الفدرالي الأمريكي نحو التشديد والخطاب البشوش لمصرف اليابان عامل قوي من شأنه أن يكون دافعًا قويًا للدولار الأمريكي. - صرح المحلل م. حادجيكيراكوس.
